安本投资：对中资科技股中期仍审慎乐观 美国长债息高企对港股影响可控

根据官方APP的安本信息，中资科技股的投资业绩已经基本公布。安本投资的对中对港中国股票投资经理初明钰在接受采访时表示，尽管对行业中期展望持审慎乐观态度，资科中期债息但个股表现预计将有分化。技股AI投资主题正在从模型和算力，仍审以及资本开支，慎乐逐渐转向商业化进程和盈利落实。观美国长高企股影业绩发布后应关注以下几点：(1) 未来盈利预测是安本否会被上调；(2) AI所带来的收入和利润增长是否能够支撑相应的资本支出；(3) 核心业务是否受到行业竞争或宏观环境的持续压力影响。

初明钰指出，投资中资科技股的对中对港核心业务总体稳定，AI和云计算正在成为新的资科中期债息增长动力。然而，技股许多科技龙头企业显著增加了AI的仍审资本支出，这使得短期利润和自由现金流面临压力。慎乐因此，市场接下来的关注点在于这些投资能否转化为实际的收入、利润与现金回报。

在选股方面，他建议优先考虑那些核心业务稳健、具有真实AI应用场景、资本投入回报路径明确，同时估值合理的行业领先企业。

美国长期债券收益率仍在高位，初明钰表示，这将推高企业的融资成本以及股票估值的折现率，对全球股市造成一定压力，尤其是对那些估值较高且未来盈利集中化的成长股而言。然而，他认为对港股的影响仍然可控，主要原因是港股的估值并不高，部分互联网和消费龙头在前期已经经历了一定程度的调整，对利率和基本面的负面因素有了反映，预计后市将以较为宽幅的震荡为主。

他提到，相比于利率变化，港股的中期表现更依赖基本面的改善和盈利的增长，个股表现也将进一步分化。如果内地宏观政策支持加码且逐步取得成效，消费和企业盈利有望改善，同时AI投入逐渐转化为实际利润，港股仍具备进一步修复的空间。