欧央行管委维勒鲁瓦卸任前“鸽派绝唱”：警惕通胀 但尚未看到第二轮效应

官网APP获悉，鸽派绝唱即将卸任的欧央欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛(Francois Villeroy de Galhau)在采访中指出，行管欧元区尚未出现能源成本上涨造成的委维瓦卸第二轮通胀效应。他强调：“目前并未观察到外溢效应，勒鲁轮效但我们高度关注通胀预期上升的任前风险。我们承诺在中期将通胀率恢复至2%，警惕必要时将果断采取行动。通胀”

维勒鲁瓦将于6月卸任，但尚到第这意味着他将在6月10日至11日举行的鸽派绝唱欧洲央行政策会议上缺席。市场普遍预期该会议上将加息25个基点。欧央

鹰派阵营密集发声，行管加息预期升温

维勒鲁瓦较为谨慎的委维瓦卸言论与近期多位欧洲央行官员的鹰派表态形成鲜明对比。欧洲央行行长拉加德于5月24日表示，勒鲁轮效6月会议将重新评估2.6%的任前通胀预估，指出中东局势恶化可能导致通胀环境加剧。欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔则警告称，企业和家庭对全球能源价格飙升的反应令人担忧，强调此轮通胀的传导速度可能快于2021至2022年。

德国央行行长约阿希姆·纳格尔直言，如果通胀前景未显著改善，6月加息是必要的。他指出，当前情况已不再符合欧元系统的基准预测，需对价格上涨给予重视。

第二轮效应成政策核心焦点

“第二轮通胀效应”已成为欧洲央行决策的关键议题。此效应指的是能源价格上涨可能引发的工资和服务价格蔓延，从而带来长期通胀压力。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩强调，决策者关注价格上涨是否转嫁至更广泛的工资和定价行为，这可能使通胀变得更加持久。

欧洲央行管委、希腊央行行长斯图纳拉斯则指出，若欧元区通胀明显超标，需审慎收紧货币政策，以平衡第二轮效应和经济活动的保护。他还警告说，霍尔木兹海峡的关闭可能会对工资和商品价格产生影响，因此可能需要在6月加息以维护央行的信誉。

经济滞胀风险与政策两难

欧元区面临增长放缓与通胀上升并存的局面。最新数据显示，4月通胀率已升至3.0%，显著高于欧洲央行2%的目标。5月综合PMI降至47.5，创31个月新低，连续第二个月低于荣枯线。欧盟委员会下调了2026年经济增速预期至0.9%，并大幅提高通胀预期到3.0%。

标普全球经济学家指出，未来几个月欧元区通胀可能接近4%。中东战争导致能源价格上涨，进一步削弱消费需求，服务业受影响尤为明显，而供应链的阻塞可能加剧价格上升。

多位欧洲央行官员警告，即使中东局势得到缓解，通胀风险仍将存在。副行长金多斯指出，尽管可能达成停火协议，经济信心的损害将持续影响市场。

拉加德在5月下旬的欧元集团会议后表示，即使当前冲突立刻结束，物价水平依然可能维持在较高水平。

在此背景下，欧洲央行的政策空间被压缩，面临增长放缓与通胀上升的双重压力。加息会抑制经济，而降息可能加剧通胀。尽管欧洲央行在4月会议上决定维持利率不变，但对加息选择进行了深入讨论，6月会议将是重新评估政策的关键时刻。

目前金融市场已预测欧洲央行将在6月加息，预计全年可能有两到三次加息。但消息人士透露，后续加息的迫切性不大，因为当前物价压力相比2022年较为温和，能源价格飙升的影响尚未全面显现。