前小摩策略师：标普500上涨10%并非基本面改善，而是CTA基金补仓所致

官网APP获悉，摩策面改原油价格已逐渐回落至3月下旬的略师水平，并保持在相对稳定的标普并非区间。然而，上涨善标普500指数同期却显著上涨了约10%。基本A基金补这种市场走势的摩策面改分歧引起了广泛关注。摩根大通前首席策略师马尔科·科拉诺维奇指出，略师当前股市的标普并非强劲表现并不是由于大宗商品基本面的实质改善，也不是上涨善地缘政治局势的根本好转，而主要是基本A基金补受到金融市场内部仓位动态调整及系统性交易流的推动。

科拉诺维奇强调，摩策面改这种脱离宏观经济因素的略师涨势显示了市场定价机制中潜在的机械化特征。目前，标普并非以趋势跟踪为主的上涨善商品交易顾问（CTA）基金在这一波行情中发挥了重要作用。他分析，基本A基金补这类基金此前对股票的配置比例较低，但随着市场技术面信号的改善，CTA基金被迫根据算法指令增加股票敞口，从而形成了巨大的额外买盘压力。

这一机械化的再配置过程常常表现为“追涨”特性：价格上涨触发买入指令，买入行为进一步推动价格上升，形成自我强化的正反馈循环。

需要注意的是，科拉诺维奇在过去两年中曾是华尔街最知名的“大空头”之一，他多次预测市场将因为高利率和地缘政治压力而暴跌，但美股却持续创新高。据报道，这位策略师去年已离开摩根大通。