油价回落至70美元，但专家警告：全球“补库潮”即将反弹！

尽管近期美伊之间达成了一项脆弱的补库潮停火协议，市场的油价元乐观情绪依然笼罩着，但许多大宗商品专家警示，回落油价回到“战前水平”可能只是至美专地缘政治博弈中的短暂现象。

虽然停火协议提振了部分航运活动，警告即但至关重要的全球霍尔木兹海峡的通航情况并未恢复正常。塔夫顿投资管理公司的反弹董事总经理尼科斯·佩特拉卡科斯指出，航运公司依然面临极大的补库潮不确定性。

佩特拉卡科斯表示：“虽然局势有所缓和，油价元但距离完全正常化还有很长的回落路要走。”他指出，至美专停火条款的警告即模糊性、海峡内残存的全球水雷风险以及高额的战争风险保险费，导致许多船东依然望而却步。反弹保险公司需要观察协议的补库潮长期执行情况，保费的下调可能需要几个月。

Energy Aspects的研究总监阿姆里塔·森也警示市场低估了航运风险的持续性。虽然一些被困船只在撤离，但新船只的进入依然困难，昂贵的运输成本和“无船可用”的局面依然困扰着能源供应链。

更令人担忧的是，伊朗开始试图改变霍尔木兹海峡的规则。长期以来，伊朗在该地区的规则制定权相对薄弱，但分析人士认为这一局面正在发生根本变化。

市场观察显示，伊朗正在增强其影响力，试图将霍尔木兹海峡管理方式“运河化”，可能会收取“过路费”或实施更严格的航运协调。佩特拉卡科斯警告，这种非正式控制可能导致滑坡效应，许多航运公司因应对制裁风险而采取隐匿行动。

尽管海湾合作委员会及西方国家反对任何正式收费机制，伊朗仍将其作为战后重建资金的重要筹码。这种对航道的“软控制”正成为原油市场面临的地缘政治威胁。

从基本面来看，市场的焦点已从突发供应中断转向深层次的库存重建。法国巴黎银行大宗商品策略主管阿尔多·斯潘耶指出，随着油价回落，全球进口商将启动大规模补库进程。

斯潘耶认为：“全球几乎所有进口商都在积极填补已枯竭的库存。”他表示，这种强劲的需求将为油价提供支撑。他预计，今年底布伦特原油价格目标在80美元左右，2027年的价格中心将在75至85美元间波动。

斯潘耶分析称，85美元是市场的压力位，超过该水平则补库意愿会减弱，而75美元则是坚实底部，低于此价格将引发市场抄底资金涌入。