日本央行4月或不改政策：鹰派立场不变，计划未来加息

官网APP获悉，日本知情人士透露，央行月或鹰派因伊朗战争带来的不改不变不确定性，日本央行倾向于维持政策利率不变，政策但仍承诺将适时提高借贷成本。立场由于中东局势动荡，计划经济前景存在重大变数，未加官员们认为无需急于提升基准利率。日本

这些人士指出，央行月或鹰派在当前金融环境相对宽松的不改不变情况下，即使最终决策在4月28日将隔夜利率保持在0.75%不变，政策日本央行仍可能维持其立场——在合适时机继续加息。立场如果经济保持稳定，计划6月采取行动的未加可能性将增加。

部分官员仍倾向于在即将召开的日本会议上加息，因他们预期地缘政治冲击会抬高物价。此外，日本央行正在考虑大幅上调通胀预期。官员们将在密切关注美伊冲突直至最后时刻后，做出最终政策决定。

目前，交易员已显著下调对本次会议的加息预期，部分原因是日本央行行长植田和男未发出明确的加息信号。在前两次加息之前，该央行都曾强烈暗示，期望减少意外空间。

3月下旬，市场对本月加息的预期高达73%，但随着冲突升级，预期逐渐降低。周二，市场认为下周加息可能性仅8%，而知情人士指出，官员们认为这一决策并非绝对明朗。

值得注意的是，日本央行在最新的半年度《金融系统报告》中解释了这种审慎态度，警告称中东局势动荡可能通过能源价格上涨，对日本经济造成系统性影响。能源进口成本激增使企业现金流受到压力，尤其是中小企业利润空间受压，长期的成本压力可能增加企业违约风险，央行在加息时必须优先考虑信贷风险对金融系统的影响。

此外，日本债市在全球金融体系中的特殊地位以及潜在的“流动性风暴”是更大的挑战。日本央行指出，当前债市交易格局受到海外对冲基金主导，这些资金在日债市场中占比颇高——现货市场达60%，期货市场高达78%。一旦全球避险情绪因地缘冲突激增，可能引发高杠杆资金的大规模平仓，导致市场波动并触发全球股债市场的连锁反应。

这促使日本央行在通胀管理与全球流动性稳定之间进行艰难权衡。与市场沟通成为日本央行的重点，因为2014年7月的意外加息受到了批评，并被认为与当年夏季的一场市场崩溃有关。

由于日本实际利率仍显著偏低，日本央行在政策辩论和沟通方面面临的复杂性超过美欧同行。知情人士透露，与其他央行不同，日本央行无法声称在等待更明朗的形势时处于中性的观望状态。日本的政策利率在七国集团中最低，远低于当前的通胀水平。

日元兑美元汇率持续徘徊在160附近，接近日本当局上次于2024年夏季干预以支撑日元汇率的水平。日元的进一步贬值可能成为影响日本央行4月会议政策表态的关键因素，因为这会加大通胀压力。