联合利华(UL.US)转型遇挫，市值短期内蒸发四分之一

据官网APP报道，联合利华联合利华(UL.US)剥离食品业务的转型计划原本被视为转型的关键，却反而导致市场对该公司防御型股的遇挫信心动摇。自从该公司决定将食品业务与调味品制造商味好美(MKC.US)合并后，市值其股价经历了快速下滑，短期创下自全球金融危机以来的内蒸最大单日跌幅。

自2月触及近六年高点后，发分联合利华股价已累计下跌24%，联合利华市值蒸发约420亿美元，转型目前市值约为1200亿美元，遇挫较最高峰的市值1620亿美元显著下降。目前其预期市盈率为14.6倍，短期低于过去五年的内蒸平均估值水平逾10%。

该交易虽能使联合利华在美容与个人护理领域占据更强地位，发分但对于股东能获得何种即时收益，联合利华市场仍存在疑虑。一些分析师指出交易结构复杂，且有投资者不愿持有高杠杆的食品公司股票。TD Cowen的分析师Robert Moskow表示，味好美的价值释放需要时间，而瑞银分析师Guillaume Delmas则认为未来15个月会是一个“复杂且不确定”的时期。

标普全球评级在交易宣布后确认了联合利华的A+投资级评级，但将展望调整为“负面”，理由是交易完成后运营规模和业务多元化可能会下降，同时行业面临的宏观经济和地缘政治挑战加大。

过去十年，联合利华一直在简化业务，减少对食品业务的依赖。近年来，该公司已将其冰淇淋业务分拆，并保留部分股份。然而，此次剥离食品业务使投资者对持有新合并公司股份的意愿产生质疑，尤其是后者高杠杆且在美国上市。

杰富瑞的分析师David Hayes指出，投资者担忧税务影响、持有未知公司的风险以及重组疲劳等问题，而Bernstein分析师Callum Elliott认为新合并公司可能面临投资者的抛售压力。

尽管分析师对联合利华的评级存在较大分歧，整体共识评分已接近两年来的低点。一些分析师如巴克莱的Warren Ackerman认为市场反应过度，并表示看好交易的未来潜力，认为专注于家居及个人护理业务的公司将带来价值回报。