极限施压的反向效果：特朗普越喊，华尔街越买？

华尔街似乎已经掌握了美国总统特朗普的极限街极限施压策略，并据此进行了实际交易。施压越来越多的向效投资者认为，特朗普的果特局势升级实际上是遵循某种既定的模式。

这种被称作“TACO”交易，朗普即“特朗普总会退缩”（Trump Always Chickens Out）的越喊策略，正逐渐主导市场的极限街仓位选择。交易员们将局势升级视作买入信号，施压并在市场低迷时积极抄底，向效因为他们相信特朗普最终会选择退缩。果特

在美国东部时间周二晚上8点的朗普最后期限临近时，特朗普宣布停止对伊朗的越喊军事打击，从而暂时中止了扰动全球能源市场的极限街五周冲突。

消息发布后，施压美股迅速上涨，向效油价则大幅下挫。观察市场仓位，投资者似乎早已预判了这一变化。

标普500指数本周实现六周以来首度上涨，增幅达到3.4%。同时，波动率市场显示出低迷的恐慌情绪。

巴克莱银行的数据显示，在最后期限临近时，标普500期权的风险溢价微乎其微。

周二，特朗普曾发出惊人警告，称“整个文明将在今晚毁灭，且永远无法重来”。然而，标普500指数当天仍小幅上涨，显示出投资者对这些极端威胁的逐渐麻木。

雷蒙德詹姆斯的Ed Mills指出，“特朗普倾向于采取极端立场，市场从中学到的教训是，越是极端的立场，妥协的可能性就越大。”

这一看法也得到了《Kobeissi Letter》的分析支持，指出局势升级带来的市场焦虑最终会导致风险资产的强劲反弹。

该信的创始人Adam Kobeissi表示，“系统性投资者目前正处于极为有利的市场环境中。”

自2025年4月以来，地缘政治引发的抛售潮逐渐减弱。投资者越来越倾向于押注“TACO”交易，使得特朗普推文造成的下跌幅度不断缩小。

许多人将此现象与之前的贸易战相提并论，但市场清楚，这种极端措施不能持久。

瑞穗银行在一份周二的报告中提到，“这可能是一种盲目的自信，投资者虽未忽视风险，但更愿意相信历史经验。”

风险游戏

策略师们对极端局势升级是否真正可能实现表示怀疑。

Vital Knowledge的Adam Crisafulli指出，广泛军事行动或对霍尔木兹海峡的重创代价巨大，收益却递减，因此寻找妥协的可能性更大。

然而，市场日益增强的自信引发了新的疑问：如果市场对政治行为不再施加约束，结果将如何？

如果市场不再“惩罚”激进言论，可能剥夺对政策的一个关键制衡，助长特朗普更肆无忌惮的极限施压。Mills表示：

“我认为这是一个传统模式的重复，但也构成了一种极其危险的博弈。通常，市场需要作为特朗普的‘紧箍咒’，而如果市场缺乏剧烈反应，这可能是一个潜在的警告，意味着市场未必能继续发挥其制衡作用。”